Οι πράσινοι έχασαν στην κυριολεξία το μπρέικ μέσα από τα χέρια τους στον πρώτο προημιτελικό με την πρωταθλήτρια Ευρώπης Ρεάλ Μαδρίτης. Ο Παναθηναϊκός έχασε μεγάλη ευκαιρία να σπάσει την έδρα των Ισπανών και να γίνει το μεγάλο φαβορί για την πρόκριση. Ένα επιθετικό μπλακ άουτ στα τέσσερα τελευταία λεπτά του αγώνα, αλλά και κάποια σφυρίγματα των διαιτητών, του στέρησαν τη μεγάλη νίκη. Ενώ βρέθηκαν να χάνουν μέχρι και με 14 πόντους διαφορά, κατάφεραν στο 36ο λεπτό να βρεθούν στο +6 και να έχουν τον πρώτο λόγο για τη νίκη. Ωστόσο, από εκείνο το σημείο μέχρι και την λήξη του αγώνα οι παίκτες του Ρικ Πιτίνο δεν κατάφεραν να σκοράρουν.
Παρά την ήττα και την χαμένη ευκαιρία για τον Παναθηναϊκό, οι παίκτες του απέδειξαν με τον πιο πειστικό τρόπο, ότι μπορούν να σπάσουν την έδρα των πρωταθλητών Ευρώπης και να δώσουν το παρών στο φάιναλ φορ της Βιτόρια. Ο Παναθηναϊκός ατύχησε να έχει σε κακή μέρα τον ηγέτη του Νικ Καλάθη, ο οποίος για τρία 10λεπτα ήταν μακριά από το καλό του αγωνιστικό πρόσωπο. Όταν στο τελευταίο 10λεπτο βρήκε τον εαυτό του, ο Παναθηναϊκός κυριάρχησε απόλυτα στον αγωνιστικό χώρο. Αλλά δυστυχώς ένα κακό 4λεπτο ήταν αρκετό για να του στερήσει το μπρέικ. Τίποτα όμως δεν έχει τελειώσει για τους πρωταθλητές Ελλάδος, αφού αν παίξουν με τον ίδιο τρόπο την Παρασκευή και είναι σε καλή μέρα και ο Νικ Καλάθης, τότε έχει πολλές πιθανότητες να φύγει νικητής από την Μαδρίτη.
Ο Ρικ Πιτίνο ξεκίνησε το παιχνίδι με τους Καλάθη, Κιλπάτρικ, Τόμας, Παπαγιάννη και Παπαπέτρου, οι οποίοι όμως δεν μπόρεσαν να βρουν ρυθμό στο μπροστά μέρος του παρκέ. Βρέθηκε να χάνει με 6-0 και 9-2 με τους Ισπανούς να έχουν το απόλυτο από την γραμμή των τριών πόντων, αλλά αυτό δεν τρόμαξε τους πράσινους. Βελτίωσαν την άμυνά τους, βρήκαν σκορ στην επίθεση από τον Κιθ Λάνγκφορντ και πολύ γρήγορα πλησίασαν στους 4 πόντους. Ακόμα κι όταν οι γηπεδούχοι προηγήθηκαν εκ νέου με 17-11 στο 8ο λεπτό, ο Παναθηναϊκός απάντησε άμεσα και μείωσε σε 21-17 που ήταν και το σκορ στο τέλος του πρώτου 10λέπτου.
Στη δεύτερη περίοδο οι γηπεδούχοι συνέχισαν να διατηρούν τον έλεγχο του αγώνα και ένα ελαφρύ προβάδισμα, αφού ο Νικ Καλάθης ήταν κακός τόσο στο σκοράρισμα όσο και στη δημιουργία. Ο Παναθηναϊκός όμως βρήκε απάντηση με τους Λάνγκφορντ και Κιλπάτρικ, ο Βουγιούκας ήταν συγκινητικός σε άμυνα και επίθεση και στο 17ο λεπτό το 31-32 επιβεβαίωνε την καλή προσπάθεια των φιλοξενούμενων. Στα τελευταία τρία λεπτά όμως της περιόδου, οι πρωταθλητές Ευρώπης έτρεξαν ένα επιμέρους σκορ 11-4 και έχτισαν μια διαφορά 8 πόντων για το 43-35, με το οποίο πήγαν στα αποδυτήρια οι δύο ομάδες.
Το τρίτο 10λεπτο δεν ξεκίνησε καλά για τους παίκτες του Ρικ Πιτίνο. Δυο-τρία μαζεμένα και αβίαστα λάθη έδωσαν την ευκαιρία στους Ισπανούς να εκτοξεύσουν την διαφορά στους 14 πόντους για το 49-35 και να έχουν στα χέρια τους το μομέντουμ του αγώνα. Το τάιμ άουτ του Ρικ Πιτίνο και η είσοδος των Λεκαβίτσιους και Λάνγκφορντ στο παρκέ, άλλαξε εντελώς την εικόνα του Παναθηναϊκού. Ο Παναθηναϊκός μείωσε σε 56-52 και επέστρεψε για τα καλά στον αγώνα. Οι γηπεδούχοι ωστόσο κατάφεραν να αντέξουν στην αντεπίθεση των παικτών του Ρικ Πιτίνο και να κλείσουν την τρίτη περίοδο με το υπέρ τους 58-52.
Στην εκκίνηση του τελευταίου 10λέπτου ο δαιμόνιος Αμερικανός σουτέρ Κάρολ, ευστόχησε σε ένα ακόμα τρίποντο και διαμόρφωσε το 61-52 και έβαλε ακόμα περισσότερη πίεση στους φιλοξενούμενους. Με τον Ίαν Βουγιούκα να δίνει τρομερές μάχες και να βγαίνει νικητής, ο Παναθηναϊκός μείωσε και πάλι στους 3 πόντους για το 64-61. Κάπου εκεί επιτέλους ο Νικ Καλάθης βρήκε τον καλό του εαυτό και με διαδοχικά τρίποντα έβαλε μπροστά τον Παναθηναϊκό με 64-67. Και πάλι ο Νικ Καλάθης έδωσε 5 πόντους διαφορά για την ομάδα του για το 64-69. Οι Ισπανοί μείωσαν σε 66-69, με τον Νικ Καλάθη να ευστοχεί και πάλι σε σουτ τριών πόντων και να κάνει το 66-72 στο 36ο λεπτό. Ο Παναθηναϊκός ήταν πολύ κοντά στην μεγάλη νίκη, αλλά οι κακές επιλογές του Νικ Καλάθη και το επιθετικό μπλακ άουτ των συμπαικτών του, ήταν αρκετά για να χάσουν την νίκη μέσα από τα χέρια του. Οι Ισπανοί επικράτησαν τελικά με 75-72.
Ρεάλ Μαδρίτης: Κοζέρ 12, Ντεκ 2, Τόμπκινς 5, Καμπάτσο 8, Ράντολφ 3, Τέιλορ 13, Ρέγες, Φερνάντεθ 7, Αγιόν 2, Κάρολ 8, Πρέπελιτς 7, Ταβάρες 8.
Για τον Παναθηναϊκό οι Τόμας με 12, Λάνγκφορντ με 10, Παπαπέτρου με 8, Βουγιούκας με 10 και ο Νικ Καλάθης της τελευταίας περιόδου, με 17 πόντους και 4 ασίστ. Παπαγιάννης 2, Λοτζέσκι, Λεκαβίτσιους 7, Κιλπάτρικ 5, Αντετοκούνμπο, Γκιστ 2.